La guerre en Iran, qui a débuté à la fin de février, a marqué le deuxième trimestre. Ce qui avait commencé comme un choc énergétique, avec la fermeture du détroit d’Ormuz et des prix du pétrole Brent dépassant les 100 dollars le baril, a débouché sur un fragile accord diplomatique mettant officiellement fin aux hostilités. Toutefois, cette paix a été rapidement remise en question lorsque l’Iran a menacé les navires transitant le détroit sans son autorisation.
Les États-Unis ont sous-estimé leur adversaire et n’ont pas atteint leurs principaux objectifs : mettre fin à son programme d’enrichissement de l’uranium et provoquer un changement de régime. Cette guerre pourrait même avoir renforcé la perception qu’a l’Iran de sa propre puissance.
La croissance économique demeure inférieure à la moyenne dans la plupart des régions du monde. Les pays asiatiques, fortement dépendants des importations de pétrole coûteux provenant du Moyen-Orient, ont vu leurs perspectives de croissance se détériorer. L’inflation a également progressé sous l’effet de la hausse des coûts de l’énergie. Cette situation a amené les banques centrales à s’éloigner de leur orientation précédente qui favorisait l’assouplissement monétaire.
La faiblesse des marchés du travail demeure une source persistante et généralisée de préoccupation. L’une des principales explications pourrait être l’adoption massive des outils d’intelligence artificielle, qui améliorent la productivité tout en freinant la création d’emplois.
L’indice composé S&P/TSX a enregistré un rendement de 7,0 % au cours du trimestre.
Les marchés boursiers ont adopté un ton plus favorable au risque lorsque les tensions liées au conflit iranien se sont atténuées. Les secteurs des Technologies de l’information (14 %) et des Produits financiers (14 %) ont enregistré les meilleurs rendements. Ils ont respectivement bénéficié de leur potentiel de croissance et des solides résultats des banques.
Les secteurs de l’Énergie (0 %) et des Matériaux (-1 %) ont tiré de l’arrière. L’apaisement progressif du conflit a entraîné une baisse des prévisions de prix pour le pétrole et plusieurs autres matières premières. Les titres aurifères (-8 %) ont eu des résultats négatifs en raison du recul de la prime de risque géopolitique.
Le Fonds Triasima actions canadiennes toutes capitalisations a enregistré un rendement de 10,5 % ce trimestre.
La valeur ajoutée s'explique par la sélection de titres, particulièrement dans les secteurs des Matériaux, de l’Industrie, de la Consommation discrétionnaire et des Produits financiers. La répartition sectorielle a partiellement contrebalancé cet effet positif en raison d’une sous-pondération du secteur des Produits financiers.
Le tableau suivant présente les principaux contributeurs au rendement relatif :
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Impact positif |
Impact négatif |
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5N Plus |
Kraken Robotics Inc. |
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Agnico Eagle Mines Ltd* |
Peyto Exploration and Dev. Corp. |
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Aritzia Inc. |
Kinross Gold Corp. |
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Canadian Natural Resources* |
Pan American Silver Corp. |
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Suncor Energy Inc.* |
Athabasca Oil Corp. |
*Ces titres n’étaient pas détenus ou sous-pondérés.
Un objectif du roulement du Fonds a été de réduire la surpondération du secteur des Matériaux. Des ventes de producteurs d’or et d’argent ont fait passer la pondération de cette sous-industrie de 14 % à 8 %. À l’inverse, le secteur des Produits financiers a gagné 7 %, réduisant ainsi de façon importante sa sous-pondération. Des titres de banques, de sociétés d’assurances vie et des marchés de capitaux ont été achetés.
Sur le plan quantitatif, les titres du Fonds affichent une croissance plus élevée de leurs revenus et bénéfices. Les indicateurs de volatilité et de risque sont toutefois plus élevés.
Le marché boursier canadien a repris sa forte tendance haussière, atteignant de nouveaux sommets historiques au cours de chacun des trois mois du trimestre. Les trois facteurs de style Taille, Rendement du dividende et Valorisation ont eu les meilleurs résultats. Les grandes sociétés à dividendes et à faible valorisation ont ainsi mené le marché, une combinaison gagnante devenue rare au cours des dernières années.
La réduction de l’incertitude et des pressions inflationnistes associées à la fin du conflit ont amélioré les perspectives fondamentales des actions canadiennes. Les prix des matières premières ont reculé, mais demeurent néanmoins à des niveaux suffisamment élevés, tandis que les entreprises continuent de croître leurs bénéfices.
Le taux de rendement affiché est un taux de rendement total historique composé annuellement, sauf pour les périodes de moins d’un an, qui ne sont pas annualisées. Le taux affiché tient compte des fluctuations de la valeur des parts au porteur et du réinvestissement des distributions. Le taux de rendement affiché ne tient pas compte des frais de gestion de portefeuille et de l’impôt sur le revenu payable par le porteur, qui auraient pour effet de réduire le rendement. Les Fonds ne sont pas garantis, leur valeur fluctue et leur rendement passé n’est pas indicatif de leur rendement futur.
Les données sur les indices de référence Bons du Trésor à 91 jours FTSE Canada, obligataire court terme FTSE Canada et obligataire universel FTSE Canada proviennent de FTSE Global Debt Capital Markets Inc. (« FTSE »). Les données sur les indices de référence Fiducies de revenu S&P/TSX, actions privilégiées S&P/TSX, petites capitalisations S&P/TSX et composé S&P/TSX proviennent de TSX inc. (« TSX »). Les données sur l’indice S&P 500® proviennent de Standard & Poor’s Financial Services LLC (« S&P »). Les données sur les indices de référence MSCI EAEO, monde tous pays et mondial proviennent de Morgan Stanley Capital International inc. (« MSCI »). Enfin, la classification des titres selon les Global Industry Classification Standards (« GICS ») provient conjointement de MSCI et de S&P (FTSE, TSX, S&P, et MSCI sont ci-après collectivement désignés les « fournisseurs d’indices et de données »).
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