Les États-Unis ont affiché une croissance remarquable au cours des derniers mois, tandis que les économies canadienne, européenne et japonaise continuent de ne pas afficher le même dynamisme. Entretemps, le marché du travail s'est davantage normalisé vers l'équilibre depuis les conditions serrées des années postpandémiques.
Alors que l'inflation est revenue à des niveaux raisonnables et préoccupée par l’évolution du marché du travail, la Réserve fédérale a entamé un cycle d'assouplissement monétaire en septembre avec une réduction de 50 points de base du taux directeur, deux ans après sa dernière hausse. Elle a rejoint la Banque du Canada et la Banque centrale européenne qui ont commencé leur cycle d'assouplissement plus tôt en juin dernier.
La faiblesse économique de la zone euro est généralisée. Des indicateurs tels que l'indice des directeurs d'achat ou la production industrielle allemande indiquent une stagnation générale. La Chine est aussi en difficulté. Elle a introduit une série de mesures de relance représentant environ 3 % du PIB. Leur impact devrait être limité toutefois, car ce pays fait face à plusieurs problèmes tels que la faiblesse des dépenses des ménages et une population en déclin.
Finalement, le monde corporatif reste en bonne forme, avec des revenus en hausse et de solides bénéfices.
Le MSCI ACWI a affiché un rendement de 5,3 % ce trimestre.
Les secteurs de l’Immobilier (15 %) et de la Finance (15 %), sensibles aux taux d'intérêt, ont enregistré les meilleurs rendements. Des taux plus bas sont favorables aux valorisations des investissements immobiliers et financiers, ainsi que bénéfiques pour l'industrie bancaire.
À l'inverse, les secteurs cycliques de l'Énergie -3 %) et des Technologies de l’information (0 %) ont été à la traîne. Les prix du pétrole ont baissé en raison des inquiétudes liées à un ralentissement de l'économie mondiale. Les semi-conducteurs ont marqué une pause après avoir enregistré un fort premier semestre 2024. Les investisseurs attendent avec impatience des rendements conséquents sur les investissements dans l'IA, car les entreprises œuvrent à démontrer la rentabilité à long terme de la technologie.
Le Fonds Triasima actions mondiales tous pays a affiché un rendement de 2,5 % ce trimestre.
La sélection des titres a retranché de la valeur, en particulier dans les secteurs des Soins de santé, de l'Industrie et des Technologies de l'information. L'allocation sectorielle a contribué à la valeur ajoutée, principalement en raison de la forte sous-pondération des secteurs des Technologies de l'information et de l'Énergie.
Le tableau suivant présente les principaux contributeurs au rendement relatif :
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Impact positif |
Impact négatif |
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Alibaba Group Holding Ltd ADR |
Novo Nordisk A/S ADR |
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Grupo Financiero Galicia SA |
Super Micro Computer Inc. |
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Fujitsu Ltd |
Mckesson Corp |
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Constellation Energy Corp. |
Crowdstrike Holdings Inc. |
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Aflac Inc. |
PDD Holdings Inc. |
La surpondération du secteur industriel a été augmentée par l'ajout de trois nouveaux titres. Ces achats ont principalement été financés par une réduction de la surpondération du secteur de la Finance.
Sur le plan quantitatif, le Fonds présente une croissance des revenus et des bénéfices plus élevés que celle de l'indice de référence. Les paramètres de rentabilité et d'attentes sont supérieurs, alors que ceux de valorisation et de risque indiquent que le fonds est plus cher et plus volatil.
Le MSCI ACWI a progressé de manière quasi ininterrompue depuis octobre 2022, établissant à plusieurs reprises de nouveaux sommets depuis mars 2024. Cette tendance, une puissante phase haussière, semble vouloir se poursuivre. Les facteurs de style Momentum à court et à long terme ont eu des résultats décevants ce trimestre, une situation désavantageuse compte tenu de la méthodologie d'investissement de Triasima.
Le contexte fondamental des actions mondiales est resté inchangé au cours des derniers mois. La vigueur de l'économie américaine, la baisse de l'inflation et des taux d'intérêt sont des facteurs positifs, quelque peu contrebalancés par les mauvaises conditions de croissance en Chine, en Europe, au Japon et dans d'autres pays. Le rendement attendu du marché boursier
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