La croissance économique est demeurée modérée et régulière aux États-Unis au cours du troisième trimestre, soutenue par les dépenses des ménages et les investissements dans les infrastructures. Au Canada, elle s’est redressée après un premier semestre 2026 difficile. Le marché du travail est demeuré équilibré.
La guerre en Iran et le conflit entourant le détroit d’Ormuz se sont prolongés, entraînant une hausse des prix de l’énergie et, par conséquent, de l’inflation. Cette situation, combinée aux préoccupations liées aux déficits budgétaires américains et aux incertitudes touchant les échanges commerciaux, a provoqué une forte hausse des taux d’intérêt sur l’ensemble des échéances.
Les banques centrales en ont pris acte et certaines, notamment celles des États-Unis, de l’Europe et du Japon, ont inversé leur orientation accommodante et relevé leurs taux directeurs. La Banque du Canada, pour sa part, l’a maintenu inchangé.
Les économies européennes souffrent de la hausse des prix de l’énergie et de l’inflation, et les gouvernements recourent à des mesures de relance budgétaire pour en atténuer les effets. En Chine, le secteur technologique est en plein essor, ce qui compense en partie la faiblesse des dépenses de consommation et des investissements en infrastructures.
L’indice MSCI ACWI a affiché un rendement de 1,7 % ce trimestre.
La hausse des taux d’intérêt et des prix du pétrole a favorisé le secteur de l’Énergie (15 %), qui a profité des tensions entre les États-Unis et l’Iran. La hausse des taux a aussi celui des Technologies de l’information (4 %), qui a connu une forte rotation interne. Les sociétés de logiciels, avec peu d’actifs tangibles, ont bien fait alors que celles avec des fonds autogénérés s’étalant sur de longs horizons ou exigeant d’importants investissements, souvent liées au thème des infrastructures pour l’intelligence artificielle, ont été pénalisées.
Les Services collectifs (-9 %) et l’Immobilier (-5 %), particulièrement sensibles aux taux d’intérêt, ont affiché les moins bons rendements. Le secteur de l’Industrie (-6 %) a aussi souffert, la hausse des taux et le retour de la Réserve fédérale à un cycle de resserrement ayant pesé sur les industries cycliques et intensives en capital.
Le Fonds Triasima actions mondiales tous pays a affiché un rendement de -5,4 % ce trimestre.
La valeur retranchée provient principalement de la sélection de titres du secteur des Technologies de l’information, où les titres de compagnies de logiciels étaient sous-pondérés.
Le tableau suivant présente les principaux contributeurs au rendement relatif :
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Impact positif |
Impact négatif |
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BBB Foods Inc. |
SK Hynix GDR |
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Natera Inc. |
KLA Corporation |
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Twilio Inc. |
Asia Pacific Technology Ltd |
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Grupo Cibest S.A. |
Hochtief AG |
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Halyk Savings Bank GDR |
Contemporary H |
Le roulement s’est concentré sur la prise de profits dans des titres avec de bons rendements passés, mais dont les cotes s’étaient détériorées, surtout dans l’Industrie et les Technologies de l’information. Le poids de ce dernier a peu varié, mais l’exposition aux semi-conducteurs a été réduite au profit des frimes de logiciels et des Magnificent 7. Des sociétés en croissance dans des créneaux attrayants ont été ajoutées dans le secteur des Soins de santé.
L’indice MSCI ACWI a atteint de nouveaux sommets au cours du trimestre, mais sa tendance haussière s'est globalement affaiblie. Les facteurs de style axés sur la Valeur ont enregistré des rendements supérieurs, tandis que les résultats des facteurs Bêta et Volatilité ont été inférieurs.
Sur le plan quantitatif, le Fonds présente des mesures d’Anticipations supérieures ainsi qu’une croissance des revenus et des bénéfices plus élevés que celle de l’indice de référence. En contrepartie, les mesures de risque et de volatilité sont moins favorables, et les paramètres de valorisation indiquent que les titres détenus sont plus coûteux. Cette structure du Fonds n’a pas été favorable.
Les perspectives fondamentales se sont détériorées en raison de la hausse des taux d’intérêt ainsi que de la persistance de l’inflation et de la fermeté des prix du pétrole. Les consommateurs et les industries à forte intensité de capital subissent des pressions, tandis que les dépenses liées à l’intelligence artificielle continuent d’alimenter une grande partie de la croissance économique.
Le taux de rendement affiché est un taux de rendement total historique composé annuellement, sauf pour les périodes de moins d’un an, qui ne sont pas annualisées. Le taux affiché tient compte des fluctuations de la valeur des parts au porteur et du réinvestissement des distributions. Le taux de rendement affiché ne tient pas compte des frais de gestion de portefeuille et de l’impôt sur le revenu payable par le porteur, qui auraient pour effet de réduire le rendement. Les Fonds ne sont pas garantis, leur valeur fluctue et leur rendement passé n’est pas indicatif de leur rendement futur.
Les données sur les indices de référence Bons du Trésor à 91 jours FTSE Canada, obligataire court terme FTSE Canada et obligataire universel FTSE Canada proviennent de FTSE Global Debt Capital Markets Inc. (« FTSE »). Les données sur les indices de référence Fiducies de revenu S&P/TSX, actions privilégiées S&P/TSX, petites capitalisations S&P/TSX et composé S&P/TSX proviennent de TSX inc. (« TSX »). Les données sur l’indice S&P 500® proviennent de Standard & Poor’s Financial Services LLC (« S&P »). Les données sur les indices de référence MSCI EAEO, monde tous pays et mondial proviennent de Morgan Stanley Capital International inc. (« MSCI »). Enfin, la classification des titres selon les Global Industry Classification Standards (« GICS ») provient conjointement de MSCI et de S&P (FTSE, TSX, S&P, et MSCI sont ci-après collectivement désignés les « fournisseurs d’indices et de données »).
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