La guerre en Iran, qui a débuté à la fin de février, a marqué le deuxième trimestre. Ce qui avait commencé comme un choc énergétique, avec la fermeture du détroit d’Ormuz et des prix du pétrole Brent dépassant les 100 dollars le baril, a débouché sur un fragile accord diplomatique mettant officiellement fin aux hostilités. Toutefois, cette paix a été rapidement remise en question lorsque l’Iran a menacé les navires transitant le détroit sans son autorisation.
Les États-Unis ont sous-estimé leur adversaire et n’ont pas atteint leurs principaux objectifs : mettre fin à son programme d’enrichissement de l’uranium et provoquer un changement de régime. Cette guerre pourrait même avoir renforcé la perception qu’a l’Iran de sa propre puissance.
La croissance économique demeure inférieure à la moyenne dans la plupart des régions du monde. Les pays asiatiques, fortement dépendants des importations de pétrole coûteux provenant du Moyen-Orient, ont vu leurs perspectives de croissance se détériorer. L’inflation a également progressé sous l’effet de la hausse des coûts de l’énergie. Cette situation a amené les banques centrales à s’éloigner de leur orientation précédente qui favorisait l’assouplissement monétaire.
La faiblesse des marchés du travail demeure une source persistante et généralisée de préoccupation. L’une des principales explications pourrait être l’adoption massive des outils d’intelligence artificielle, qui améliorent la productivité tout en freinant la création d’emplois.
Ce trimestre, la courbe des taux d’intérêt canadiens a légèrement baissé sur l'ensemble des échéances, la faiblesse économique surpassant les préoccupations inflationnistes géopolitiques. En conséquence, les marchés à revenu fixe ont progressé : l'indice universel des obligations canadiennes FTSE (2,0 %) et l’indice S&P/TSX des actions privilégiées (2,6 %) ont enregistré des gains.
Sur les marchés boursiers, le S&P/TSX (7,0 %), le S&P 500 (17,0 %) et le MSCI EAEO (12,7 %) ont affiché de solides rendements. Le marché canadien fut soutenu par les banques, tandis que les sociétés liées à l'intelligence artificielle dans quelques secteurs clés ont mené les marchés américains et internationaux. À l’inverse, l’énergie et les matériaux ont été à la traîne, l’atténuation des tensions géopolitiques réduisant les prévisions de prix du pétrole et des matières premières.
Le Fonds Triasima de revenu équilibré a enregistré un rendement de 10,7 % ce trimestre, contre 7,0 % pour son indice de référence.
Cette valeur ajoutée s’explique principalement par la sélection de titres en actions canadiennes et internationales. Parmi les principaux contributeurs mondiaux figurent les placements liés à l’intelligence artificielle, notamment Murata Manufacturing, ASML et TSMC. Au Canada, Bird Construction a profité de l’expansion des infrastructures de centres de données.
L’appétit pour le risque a soutenu les bourses, tandis que l'inflation a limité les titres à revenu fixe. Par conséquent, l'actif du Fonds a évolué vers une plus forte pondération en actions, et plus faible en obligations et en actions privilégiées. Les obligations demeurent fortement sous-pondérées par rapport à l’indice, tandis que les actions internationales affichent une importante surpondération.
Dans le portefeuille d’actions, les pondérations dans les secteurs des Soins de santé et des Technologies de l’information ont été augmentées, et celle des Services collectifs réduite.
Du côté des titres à revenu fixe, la durée a légèrement diminué passant de 7,4 à 7,2 ans, tout en restant supérieure celle de l’indice qui s’élève à 7,0 ans. Le rendement courant du Fonds s’établit à 2,6 %.
Sur le plan quantitatif, les actions du Fonds affichent des métriques supérieures à celles de l’indice de référence en matière de risque, de valorisation et de croissance des revenus. Les mesures liées aux attentes sont moins favorables.
Les taux d’intérêt ont légèrement diminué au cours du trimestre, mais leur tendance générale demeure latérale. Les marchés boursiers se sont redressés et maintiennent une tendance haussière modérée.
Les attentes fondamentales pour les obligations canadiennes demeurent neutres, étant donné la faible volatilité de l’inflation et la croissance économique tépide. La diminution de l’incertitude et des pressions inflationnistes associée à la fin du conflit a amélioré les perspectives fondamentales des marchés boursiers. La croissance des bénéfices des entreprises constitue également un facteur positif important.
Le taux de rendement affiché est un taux de rendement total historique composé annuellement, sauf pour les périodes de moins d’un an, qui ne sont pas annualisées. Le taux affiché tient compte des fluctuations de la valeur des parts au porteur et du réinvestissement des distributions. Le taux de rendement affiché ne tient pas compte des frais de gestion de portefeuille et de l’impôt sur le revenu payable par le porteur, qui auraient pour effet de réduire le rendement. Les Fonds ne sont pas garantis, leur valeur fluctue et leur rendement passé n’est pas indicatif de leur rendement futur.
La cible du Fonds de revenu équilibré Triasima est composée des indices suivants: 5% Bons du Trésor à 91 jours FTSE Canada, 30% Indice obligataire universel FTSE Canada, 5% Indice d’actions privilégiées S&P/TSX, 35% Indice Composé S&P/TSX, 15% S&P 500 net (CAD) et 10% MSCI EAEO net (CAD).
Les données sur les indices de référence Bons du Trésor à 91 jours FTSE Canada, obligataire court terme FTSE Canada et obligataire universel FTSE Canada proviennent de FTSE Global Debt Capital Markets Inc. (« FTSE »). Les données sur les indices de référence Fiducies de revenu S&P/TSX, actions privilégiées S&P/TSX, petites capitalisations S&P/TSX et composé S&P/TSX proviennent de TSX inc. (« TSX »). Les données sur l’indice S&P 500® proviennent de Standard & Poor’s Financial Services LLC (« S&P »). Les données sur les indices de référence MSCI EAEO, monde tous pays et mondial proviennent de Morgan Stanley Capital International inc. (« MSCI »). Enfin, la classification des titres selon les Global Industry Classification Standards (« GICS ») provient conjointement de MSCI et de S&P (FTSE, TSX, S&P, et MSCI sont ci-après collectivement désignés les « fournisseurs d’indices et de données »).
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