La croissance demeure robuste aux États-Unis. Elle est soutenue par les dépenses de consommation des ménages à revenu élevé et par un essor des investissements en infrastructure, notamment dans le domaine de l'intelligence artificielle. Les gains de productivité sont élevés, ce qui s’est traduit par une faible croissance de l'emploi et un marché du travail faible. Les inquiétudes liées aux droits de douane se sont atténuées, en raison de leur caractère intermittent et de la capacité d'adaptation des acteurs économiques.
Le PIB du Canada est secoué par la volatilité des échanges commerciaux avec les États-Unis et oscille entre de bons et de mauvais résultats trimestriels. Dans l'ensemble, la croissance a été inférieure à la moyenne et les statistiques de l'emploi médiocres.
Une inflation suffisamment basse et la faiblesse du marché du travail ont conduit la Banque du Canada et la Réserve fédérale (à deux reprises) à abaisser leur taux directeur au cours du trimestre.
Les industries manufacturières se maintiennent bien en Chine, mais la croissance est freinée par le ralentissement prolongé du secteur immobilier et la fragilité de la confiance des consommateurs. L'inflation est très faible et les pressions déflationnistes persistent. Le Japon, en revanche, a connu une inflation suffisamment soutenue (quatre ans au-dessus de l'objectif de 2 %) et a relevé, dans le cadre d'un changement de politique historique, son taux directeur à court terme à 0,75 %, son niveau le plus élevé depuis 30 ans. L'Europe reste morose en raison de la contraction de sa base industrielle et des incertitudes géopolitiques.
La courbe des taux canadienne a grimpé pour toutes les échéances supérieures à un an, mais a reculé pour celles plus courtes, poursuivant ainsi son mouvement vers une pente plus à pic, alimentée par la bifurcation des données économiques et le volume élevé d’émissions d’obligations gouvernementales. L'indice universel des obligations canadiennes FTSE (-0,3 %) a terminé le quatrième trimestre avec un rendement à échéance de 3,5 %, dépassé par l'indice des actions privilégiées TSX (5,0 %).
Les indices boursiers de référence ont tous affiché des rendements positifs : l'indice composé S&P/TSX (6,3 %), l'indice S&P 500 (1,0 %) et l'indice MSCI EAFE (3,3 %). Les secteurs cycliques, Matériaux, Consommation discrétionnaire et Finance, ont eu des résultats supérieurs.
Le Fonds de revenu équilibré Triasima a enregistré un rendement de 1,9 % ce trimestre, contre 2,8 % pour son indice de référence. Pour 2025, leur rendement respectif a été de 12,2 %, contre 17,0 %.
La sélection des actions canadiennes a pesé sur les résultats, car l'orientation du Fonds vers les actions versant des dividendes a pris du retard dans un marché qui a fortement récompensé les industries cycliques, en particulier les sociétés minières aurifères.
Dans un contexte d’un environnement obligataire relativement calme et de marchés boursiers vigoureux et, la pondération des titres à revenu fixe du Fonds a diminué, passant de 34,2 % à 33,3 %, s'éloignant ainsi davantage de l'indice de référence, qui s'établit à 40 %. Parallèlement, la pondération des actions a augmenté, passant de 65,8 % à 66,7 %.
Au sein des actions, les positions défensives ont été réduites au profit d'opportunités cycliques et de croissance de qualité. Les pondérations des secteurs des Services aux collectivités et de la Consommation discrétionnaire ont augmenté. Deux sociétés informatiques bénéficiant de la chaîne d'approvisionnement de l'IA ont été ajoutées.
La durée des obligations a glissé à 7,0 ans, légèrement au-dessus de celle de l'indice de référence (6,9 ans). Le rendement courant du Fonds s'élève à 2,8 %.
Sur le plan quantitatif, les actions du Fonds affichent de meilleurs paramètres de valorisation, de rentabilité, de risque et de volatilité que l'indice de référence. La croissance des bénéfices est également plus élevée. Cependant, les paramètres d'attente sont moins bons et la croissance des revenus est plus faible.
Les taux d'intérêt ont légèrement augmenté au cours du trimestre. Mais, dans l'ensemble, ils ont fluctué en 2025 et leur tendance est latérale. Du côté des actions, les trois indices boursiers inclus dans l'indice de référence ont affiché une tendance à la hausse.
Le contexte fondamental des actions s'est encore amélioré, compensant entièrement la détérioration observée au premier semestre 2025. Comme au trimestre précédent, les bénéfices ont continué de croître tandis que l'inflation et les taux d'intérêt sont relativement stables.
Le taux de rendement affiché est un taux de rendement total historique composé annuellement, sauf pour les périodes de moins d’un an, qui ne sont pas annualisées. Le taux affiché tient compte des fluctuations de la valeur des parts au porteur et du réinvestissement des distributions. Le taux de rendement affiché ne tient pas compte des frais de gestion de portefeuille et de l’impôt sur le revenu payable par le porteur, qui auraient pour effet de réduire le rendement. Les Fonds ne sont pas garantis, leur valeur fluctue et leur rendement passé n’est pas indicatif de leur rendement futur.
La cible du Fonds de revenu équilibré Triasima est composée des indices suivants: 5% Bons du Trésor à 91 jours FTSE Canada, 30% Indice obligataire universel FTSE Canada, 5% Indice d’actions privilégiées S&P/TSX, 35% Indice Composé S&P/TSX, 15% S&P 500 net (CAD) et 10% MSCI EAEO net (CAD).
Les données sur les indices de référence Bons du Trésor à 91 jours FTSE Canada, obligataire court terme FTSE Canada et obligataire universel FTSE Canada proviennent de FTSE Global Debt Capital Markets Inc. (« FTSE »). Les données sur les indices de référence Fiducies de revenu S&P/TSX, actions privilégiées S&P/TSX, petites capitalisations S&P/TSX et composé S&P/TSX proviennent de TSX inc. (« TSX »). Les données sur l’indice S&P 500® proviennent de Standard & Poor’s Financial Services LLC (« S&P »). Les données sur les indices de référence MSCI EAEO, monde tous pays et mondial proviennent de Morgan Stanley Capital International inc. (« MSCI »). Enfin, la classification des titres selon les Global Industry Classification Standards (« GICS ») provient conjointement de MSCI et de S&P (FTSE, TSX, S&P, et MSCI sont ci-après collectivement désignés les « fournisseurs d’indices et de données »).
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